第四节　投资型众筹的兴起

一、众筹在全球的发展

2013年，世界银行曾经发布报告，认为众筹在发展中国家将会得到迅速发展。按照该报告统计，紧随发达国家的步伐，发展中国家也同步发展起了众筹市场。报告估计，到2025年，发展中国家的众筹投资规模将达到每年960亿美元。

统计表明，自众筹融资兴起以来，截至2014年底，各类众筹平台在全球融资162亿美元左右。其中借贷型众筹融资规模最大，接近110亿美元；股权型众筹11.1亿美元，回报型众筹13.3亿美元，捐助型众筹19.4亿美元。2014年比2013年众筹融资金额增长167%。[27]

二、众筹在中国的发展

1.借贷型众筹

根据零壹财经研究院发布的《2016年中国P2P网贷年度报告》[28]，截至2016年年末，国内正常运营的平台数量仅余1625家，占行业累计上线平台的33%；累计问题平台3201家，其中2016年有1106家，同比减少15.4%。2016年交易额接近两万亿，为19544亿元，累计交易额保守估计为3.36万亿元；年末贷款余额（本金部分）达到8303亿元，同比增长95.4%；年平均借款期限和投资利率分别为231天和9.93%；活跃借款人和投资人分别在572万人和998万人左右。

2.股权型众筹和其他

根据零壹财经研究院最新发布的《互联网众筹半年报》[29]，截至2016年6月30日，国内累计上线的互联网众筹平台共有414家，正常平台267家，占64.5%；停运、倒闭或转型的平台至少有147家，约占35.5%。

正常运营的平台中，以股权众筹为主，约有136家，占51.6%。涉及产品众筹业务的有62家，占比23.5%；兼有两种业务的平台有37家。另有汽车众筹平台17家，单纯的公益众筹和房产众筹平台分别为7家和5家。

从交易量上来看，截至2016年6月末，产品众筹累计成功筹款金额达到49.6亿元，累计支持人次约为3237万；股权众筹累计筹资规模在100—120亿元左右；工业众筹累计18亿元左右。

三、投资型众筹的兴起

从上述数据可以看出，相比捐赠型众筹、回报型或预售型众筹，借贷型众筹和股权型众筹更有发展潜力。

这是因为捐赠型众筹要求投资人无偿提供资金，显然受制于出资人的慈善心。虽然说人人皆有恻隐之心，但真要掏出真金白银，毕竟会有所限制。回报型或预售型众筹，出资人提供资金的目的在于项目成功、获得产品消费，这就受制于筹资人拟生产的产品受欢迎的程度。以某当红影星主演的电影作为众筹项目，固然可能吸引该影星的众多影迷，但那些非影迷可能就兴趣缺乏，不愿出资了。

因此，无论是捐赠型众筹还是预售型众筹，规模都会受到限制。而在借贷型众筹和股权型众筹中，投资人寻求的是投资回报，更符合人类逐利的本性，也不会受限于产品本身的受欢迎程度——即使你不喜欢某当红影星，当你发现该电影具有广阔市场前景，可能带来丰厚投资回报时，你也会毫不犹豫地投资。因此，在理论上，相比其他众筹模式，借贷型众筹和股权型众筹可能吸引的投资者范围更大，发展前景也更好。

中国实践的发展也证明了这一点：借贷型众筹和股权型众筹平台不仅在数量上超出捐赠型众筹与预售型众筹平台，在筹资规模上也要远远领先。

然而，无论是借贷型众筹还是股权型众筹，在性质上都属于以未来收益引诱投资者投入资金，此类行为一般被视为投资行为。多数国家都通过立法，对向公众投资者筹集资金的行为予以严格监管。因此，借贷型众筹和股权型众筹这类投资型众筹，面向公众投资者吸取资金，在法律上面临重重障碍。