第三节　研究思路和框架

本书以1990—2009年在中国股票市场进行IPO且发生过募资投向变更行为的上市公司为研究对象，全景式地展示了自中国股市建立以来上市公司募资投向变更的情况，对引发上市公司募资投向变更的制度及非制度诱因进行了理论上的阐释，并对募资投向变更行为的动因，及其对市场及公司绩效的作用后果进行了实证检验。

全文内容共7章，各章之间的逻辑结构如图1－1所示，每章研究内容如下：

第一章介绍本书的选题背景和研究意义，提出本书计划研究的问题以及文章的内容安排，指出本书的创新与不足。

第二章首先对上市公司IPO募资投向变更行为进行了现象的描述，包括对募资变更行为进行概念的界定，1990—2009年以来，中国上市公司募资投向变更的总体情况、募资投向变更的行业和地区分布、频度和程度、公告宣布的变更原因及变更去向；本章从制度因素以及非制度因素两方面从变更行为事前的激励机制以及事后的约束机制两个角度分别阐释了诱发上市公司募资投向变更行为的动因。

图1－1　本书的逻辑结构

第三章分别采用两种方法检验公司治理机制对上市公司的IPO募资投向变更行为：其一，采用Logistic回归模型考察上市公司变更募资投向的概率；其二，以变更的募资金额占全部IPO融资净额的比重为因变量，采用多元回归模型考察上市公司的募资变更程度；分别从公司治理指数代表的公司治理总体水平以及具体的公司治理内外部机制考察公司治理因素对募资投向变更行为的影响。

第四章继续采用Logistic回归模型和多元回归模型考察上市公司募资变更的概率与程度。具体做法是：用因子分析法得出影响募资投向变更行为的公共因子，并以此作为解释变量检验管理者和投资者偏好对募资投向变更行为的影响。

第五章使用事件研究法实证检验市场对募资投向变更行为的反应，借以考察募资投向变更行为的信息含量以及投资者对募资变更行为的态度；按照上市交易所、变更行为类型、变更公告类型、变更公告日特征对样本公司进行分组分别考察募资变更的反应，并对影响市场反应的因素进行分析。

第六章选择了12个财务指标用因子分析法计算反映公司经营综合绩效的因子得分，借鉴事件研究法的思想，选择与样本公司相匹配的配比公司，分别比较样本公司与配比公司以及变更事件发生前后各两年以内的公司综合绩效，并按照上市交易所、变更行为类型、行业特征、所有制性质、股权集中度、主营业务多元化程度、计划投资项目多元化程度对样本公司进行分组考察公司综合绩效的差异，最后对影响公司绩效变化的因素进行分析。