序言
蓝筹的永恒与进步

说起蓝筹，家喻户晓，但说起蓝筹的变迁，很多人并不一定明白，说起新蓝筹的诞生与未来，更多的人还需要对其进行全面的了解。下面我们将娓娓道来。

证券投资离不开上市公司

说到证券投资，最核心的投资标的就是上市公司。在证券市场上，不以研究、聚焦、投资上市公司为核心的投资，就不是我们眼中的投资。

谈论上市公司离不开价值

说到上市公司，我们就要谈论其投资价值（我们认为纯交易式的股票买卖不叫投资，它可以针对任意合法的金融产品或者其他交易符号）。价值投资无论是在西方还是在中国，无论是在过去，还是在将来，都将是投资的核心追求。

谈到价值投资，离不开蓝筹

什么样的上市公司最有投资价值，从大的种类而言，最简单、最牢靠的自然是投资蓝筹（选时择价是另一个话题）。

蓝筹最原始、最本质的含义就是值钱的公司、有价值的股票，衡量蓝筹是否值钱的传统指标包括规模、地位、业绩、股息等。但这并不全面，欠缺的东西正在阻碍我们的进步。下面我们将探讨蓝筹的真正内涵。

蓝筹的永恒

我们先看看蓝筹特性中一些永恒不变的东西。我们认为，只要被定义为蓝筹的公司，一定是行业地位高、市值大、业绩好、分红好的企业。

这些似乎是永恒的因素。但只有这些够不够呢？还不够。很多蓝筹只是在其鼎盛的时期，产业需求旺盛、产业地位高、业绩好、投资回报稳定，给人永恒的感觉。但我们发现，真正永恒的公司并不多，业绩优良并持续稳定的蓝筹也并不多。大多数所谓的蓝筹还是具有阶段性时代特征的蓝筹。所以，传统观念中的蓝筹，在我们看来似乎绝大多数都是阶段性的，极少数是永恒的。

蓝筹的永恒性只是一个泛泛的、整体性的概念，具体体现在一家公司上则很困难。那么，我们应该如何动态地看待蓝筹，如何科学地投资蓝筹？

一句话，蓝筹需要进步，我们作为投资者更需要进步。

蓝筹的进步

蓝筹的进步体现在以下三个层次上。

第一个层次是具体到每个公司的变迁与进步。无论原来是什么行业的蓝筹，必须与时俱进，必须不断创新，跟上科技进步的步伐，否则今天是蓝筹，明天变为老蓝筹，后天就不会再是蓝筹。因为不能与时俱进的公司已经被时代淘汰，公司的地位不断降低、市值不断缩减。只有与时俱进，公司才能永远屹立于蓝筹之列。

第二个层次是社会与科技进步不断催生出的更多的新蓝筹。这些蓝筹不是老蓝筹自身进步的结果，而是新技术革命催生出来的全新蓝筹，也就是主导全新行业的新蓝筹。这些新蓝筹相比老蓝筹，显得更加新、更加积极。

第三个层次是针对投资者而言的。投资者的理念必须有深刻的升级与变化。投资蓝筹的理念没有错误，是永恒的。但永恒中有深刻的内涵，内涵中有一项是进步。永恒是蓝筹的表面状态，变化与进步是形成表面的内在。任何蓝筹都必须不断进步，作为投资者要在第一时间去识别：哪些原有的蓝筹公司在持续进步，哪些没有进步，哪些公司从非蓝筹公司发展成为新蓝筹公司，哪些行业是全新诞生的并催生出了新蓝筹。投资者只有把握了这些变化，才能够持续地投资最新的蓝筹、最进步的蓝筹，进而获得最好的收益。

蓝筹的变迁历史是我们最好的教材

以世界上最著名的蓝筹经典代表美国道琼斯指数为例，道琼斯指数成分股历经美国的百年产业风雨演变至今，除了极少数工业公司依然存在，目前还有少部分类似卡特彼勒、杜邦、波音等老牌制造业公司也名列其中，而大部分成分股已经被联合健康、维萨、沃尔玛、迪士尼、麦当劳、可口可乐、宝洁、强生、辉瑞、摩根大通、高盛等消费类和服务类公司，以及默克、思科、IBM、微软、英特尔、苹果等高科技类公司占据，而且占据绝对优势。这种优势在可以预见的未来将长期保持，这就是蓝筹的进步。蓝筹自身具有强大的创新基因，不断进步的蓝筹就是常青树，而不能进步的公司就会被时代淘汰。

我们永远会将目光投在那些持续进步的新蓝筹身上，包括进步的老蓝筹以及原来不是蓝筹，因提升了产业地位而晋升的新蓝筹，更包括全新产业催生出的全新蓝筹。

新蓝筹，时代的选择

我们通过历史看到，蓝筹的颜色已经在发生显著的变化，正在由浅蓝逐步向深蓝转化。

我们的理解是，蓝色越深，也就意味着科技含量越高，创新能力越强，与人类社会的融合度越高。我们将目前占据蓝筹主流，代表蓝筹潮流，具有更强科技创新能力、更深社会融合能力的蓝筹称为新蓝筹。

再次强调，这些新蓝筹一部分是由老的蓝筹经过持续进步演化而来的，保持了蓝筹的本质，并饱含了新时代的特征。还有一部分源于勇于创新，开辟新行业、新技术、新业态、新模式的全新公司，它们已经铸就了产业地位，进而能够晋升为新蓝筹。

新蓝筹不是现在才有的，而是一直都存在，只是需要我们从理论上充分认识、充分理解。未来，我们应将有限的精力与资金聚焦在新蓝筹上，引领投资新理念。

新蓝筹的种类

我们眼中的新蓝筹分为三类：

（1）以科技创新为核心价值的科技创新新蓝筹。

（2）以创新型消费与服务为核心价值的创新消费新蓝筹。

（3）以国家战略需求为核心追求，拥有国家某些垄断资源的国家战略新蓝筹。

科技创新新蓝筹更加进取与富有激情，创新消费新蓝筹更加稳定与安全，而国家战略新蓝筹拥有垄断资源，大气磅礴，更加具有长远价值与良好预期。

我们深深感觉，蓝筹的这种变化并非是悄然发生的，如果我们还认识不到这种变化，还用老眼光寻找、看待蓝筹，我们的投资生涯将会变得十分糟糕。所以，我们将沿着蓝筹进步的轨迹去拥抱蓝筹。这种针对蓝筹的投资是一种全新的价值投资，是针对新蓝筹的价值投资，是针对未来的价值投资。

数据与量化

在新蓝筹的认定、划分、评级的过程中，我们需要诸多客观的数据与资料。本书的表格与图例一方面反映了客观现实，另一方面可以使内容更加直观，方便投资者应用。

本书中的所有表格、图例均由北京中晴资本管理有限责任公司制作，所涉及的资料信息除有特别注明外，均源于各地证券交易所公开信息，以及各地上市公司年报与其他公开信息。

部分资料与数据为北京中晴资本管理有限责任公司原创，原创部分已特别注明。

我们希望本书提供的丰富的数据与资料可以为广大投资者提供直观与客观的参考。

我们的心愿

我们在2000年前后开始撰文并倡导投资中国的中华股宝（详见《上市公司研究》杂志2001年第48期刊物中的“放眼世界股坛，探寻中华股宝”），随后由机械工业出版社华章公司出版了《中华股宝：中国最具潜力的牛股藏宝图》一书。在十年前，我们又开始大力倡导关注科技创新，积极拥抱创新经济，寻找那些能够为人类社会进步贡献力量的伟大企业。创新科技类公司一直是我们研究与投资的核心。

当前，新蓝筹在美国成为市场的主流，深刻地影响着世界；在中国，经过初期价值投资的启蒙，我们的市场也必将进入深蓝海洋，进入全新的新蓝筹价值投资时代。

所以，我们撰写本书的最大心愿就是全面定义新蓝筹，全面概括新蓝筹，全面引导新蓝筹，将新蓝筹的显著特征展现出来，提供我们独家的新蓝筹选择与评估体系，全面覆盖全球范围内的中国新蓝筹。我们还将动态、持续地跟踪中国新蓝筹的发展与变化，为广大投资者客观、科学、动态地投资中国新蓝筹提供参考与帮助。

新时代的投资者既面临着时代的变迁、全新的选择，也面临着巨大的、前所未有的新机遇。

在未来的市场中，“四新”即新技术（颠覆与创新的全新技术）、新产业（开辟新需求、迎合新需求的全新产业）、新业态（结合新技术、新需求的全新销售模式）、新模式（创新模式）将成为新蓝筹的核心特征。

让我们一起倡导新蓝筹，拥抱新蓝筹；让我们一起走近新蓝筹，优选新蓝筹；让我们一起聚焦新蓝筹，投资新蓝筹。

新蓝筹的春天已经到来，这是时代的选择，是历史的选择，更是未来的选择。

新时代，新蓝筹，新机遇，新幸福！

何岩（执笔）

2018年9月5日于北京